深港股票市场金融业间双向风险溢出效应与传导-国际经贸探索

一、稿件要求： 1、稿件内容应该是与某一计算机类具体产品紧密相关的新闻评论、购买体验、性能详析等文章。要求稿件论点中立，论述详实，能够对读者的购买起到指导作用。文章体裁不限，字数不限。 2、稿件建议采用纯文本格式(*.txt)。如果是文本文件，请注明插图位置。插图应清晰可辨，可保存为*.jpg、*.gif格式。如使用word等编辑的文本，建议不要将图片直接嵌在word文件中，而将插图另存，并注明插图位置。 3、如果用电子邮件投稿，最好压缩后发送。 4、请使用中文的标点符号。例如句号为。而不是.。 5、来稿请注明作者署名(真实姓名、笔名)、详细地址、邮编、联系电话、E-mail地址等，以便联系。 6、我们保留对稿件的增删权。 7、我们对有一稿多投、剽窃或抄袭行为者，将保留追究由此引起的法律、经济责任的权利。二、投稿方式： 1、请使用电子邮件方式投递稿件。 2、编译的稿件，请注明出处并附带原文。 3、请按稿件内容投递到相关编辑信箱三、稿件著作权： 1、投稿人保证其向我方所投之作品是其本人或与他人合作创作之成果，或对所投作品拥有合法的著作权，无第三人对其作品提出可成立之权利主张。 2、投稿人保证向我方所投之稿件，尚未在任何媒体上发表。 3、投稿人保证其作品不含有违反宪法、法律及损害社会公共利益之内容。 4、投稿人向我方所投之作品不得同时向第三方投送，即不允许一稿多投。若投稿人有违反该款约定的行为，则我方有权不向投稿人支付报酬。但我方在收到投稿人所投作品10日内未作出采用通知的除外。 5、投稿人授予我方享有作品专有使用权的方式包括但不限于：通过网络向公众传播、复制、摘编、表演、播放、展览、发行、摄制电影、电视、录像制品、录制录音制品、制作数字化制品、改编、翻译、注释、编辑，以及出版、许可其他媒体、网站及单位转载、摘编、播放、录制、翻译、注释、编辑、改编、摄制。 6、投稿人委托我方声明，未经我方许可，任何网站、媒体、组织不得转载、摘编其作品。

研究背景与问题

本研究聚焦于深港股票市场金融业的双向风险溢出效应，探讨其在不同市场环境与重大事件下的传导机制。随着全球经济一体化的深入发展，深港股市作为我国对外开放的重要窗口，其金融业的稳定对区域乃至全球金融市场的安全具有重要意义。然而，深港股市金融业间的风险溢出效应及传导机制尚不明确，有必要对其进行深入研究。

研究方法

本文采用非对称条件风险价值（CoVaR）模型与分位数回归方法，对2014-2024年深港股市金融业及其四个子行业的双向风险溢出效应进行分析。通过构建CoVaR模型，评估了深港股市金融业在极端市场条件下的风险溢出情况；利用分位数回归方法，探讨了不同市场环境与重大事件下尾部风险的传导机制。

核心结果

研究发现，深港股市金融业间的风险溢出具有行业异质性、阶段性与非线性特征。具体表现为：在牛市阶段，金融业间的风险溢出效应较强；而在熊市阶段，风险溢出效应较弱。此外，不同子行业间的风险溢出效应存在差异，如证券业、银行业、保险业和基金业间的风险溢出效应依次降低。此外，重大事件如金融危机、政策调整等对风险溢出效应的影响不容忽视。

结论与意义

本研究揭示了深港股市金融业间双向风险溢出效应的特征及其传导机制，为政策制定者和投资者提供了有益的参考。首先，政策制定者应关注深港股市金融业间的风险溢出，加强监管，防范系统性风险。其次，投资者应关注不同市场环境与重大事件对金融业风险溢出效应的影响，调整投资策略。最后，本研究丰富了金融风险溢出效应的研究，为我国金融市场的稳定与发展提供了理论支持。